8月29日，妙可藍(lán)多（SH600882，股價(jià)18.87元，市值96.95億元）披露2023年半年度報(bào)告并召開業(yè)績說明會。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.66億元，同比下降20.35%，歸母凈利潤2856.71萬元，較去年同期下降78.36%。

從市場來看，妙可藍(lán)多副董事長、總經(jīng)理柴琇表示，2022年開始，中國奶酪零售市場規(guī)模增速有所放緩，2023年隨著消費(fèi)場景恢復(fù)和消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇，預(yù)計(jì)增速較2022年有所提升。短期雖然外部環(huán)境影響了奶酪的消費(fèi)場景和增速，但從長期來看，奶酪依然是乳制品消費(fèi)升級的必然趨勢。

奶酪毛利率降至40.57%

妙可藍(lán)多方面表示，2023年上半年，第二季度營業(yè)收入環(huán)比第一季度呈現(xiàn)改善跡象，但奶酪業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入16.45億元，較去年同期下降19.45%。

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在奶酪業(yè)務(wù)收入下降的同時(shí)，受國際大宗商品價(jià)格上漲等影響，公司原輔材料和物流成本大幅上漲，主要原材料成本較去年同期有所上升，導(dǎo)致奶酪業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)下降，報(bào)告期內(nèi)妙可藍(lán)多的奶酪業(yè)務(wù)毛利率同比減少3.25個(gè)百分點(diǎn)至40.57%。

分產(chǎn)品來看，2023年上半年，即食營養(yǎng)系列實(shí)現(xiàn)收入10.75億元，同比下降24.20%。家庭餐桌系列在去年同期高基數(shù)影響下收入有所回落，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.74億元，同比下降38.69%。而餐飲工業(yè)系列憑借公司供應(yīng)鏈優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)收入3.96億元，同比增長16.41%。

毛利率方面，妙可藍(lán)多董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)蒯玉龍?jiān)跇I(yè)績會上表示，即食營養(yǎng)系列毛利率較去年同期提升，但公司相對低毛利的餐飲工業(yè)系列產(chǎn)品收入占比提升，公司奶酪業(yè)務(wù)整體毛利率亦相應(yīng)有所降低。

今年上半年，面對原材料價(jià)格波動(dòng)等外部環(huán)境影響，妙可藍(lán)多主要在產(chǎn)品與渠道兩方面發(fā)力，重點(diǎn)聚焦豐富奶酪產(chǎn)品種類，擴(kuò)大奶酪產(chǎn)品產(chǎn)能，強(qiáng)化流通、特渠、烘焙等多渠道開發(fā)，也使得液態(tài)奶業(yè)務(wù)收入規(guī)模逐步降低。

而同樣受原材料價(jià)格波動(dòng)影響，貿(mào)易業(yè)務(wù)盡管收入占比相對穩(wěn)定，但毛利率降速更為明顯。2023年上半年，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.52億元，毛利率同比減少7.40個(gè)百分點(diǎn)至-1.42%，主要系報(bào)告期內(nèi)所售產(chǎn)品為原料價(jià)格處于高位時(shí)購入，貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率較去年同期有所下降。

已使用國內(nèi)原奶應(yīng)對成本壓力

妙可藍(lán)多的貿(mào)易業(yè)務(wù)集中在與乳制品生產(chǎn)相關(guān)的原輔料，報(bào)告期內(nèi)，公司對貿(mào)易業(yè)務(wù)進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，推行貿(mào)易與原料采購合并，并將業(yè)務(wù)重點(diǎn)向奶酪黃油類轉(zhuǎn)移。目前，公司主要原料如干酪、奶粉、黃油主要向世界優(yōu)秀的乳品企業(yè)進(jìn)口采購。

有投資者詢問公司為何不使用國內(nèi)奶源，柴琇稱，公司已經(jīng)開始使用國內(nèi)價(jià)格相對較低的原奶加工部分生產(chǎn)奶酪所需的原材料，以應(yīng)對國際大宗原材料價(jià)格波動(dòng)及匯率波動(dòng)影響，同時(shí)結(jié)合國內(nèi)奶源過剩、價(jià)格下降明顯的現(xiàn)狀，增強(qiáng)原材料價(jià)格及供應(yīng)的穩(wěn)定性。

報(bào)告期內(nèi)，妙可藍(lán)多鎖匯收益減少也成為影響歸母凈利潤表現(xiàn)的一大因素，有投資者詢問如何應(yīng)對外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。蒯玉龍回應(yīng)稱，是否鎖匯是結(jié)合公司業(yè)務(wù)采購情況、國際匯率的變化情況，以及國家對外匯的政策指引，并征詢各家銀行的外匯專家，綜合作出的判斷。下半年公司將持續(xù)關(guān)注匯率變化，在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)鎖定。

盡管妙可藍(lán)多自去年以來采取股權(quán)激勵(lì)及股份回購等方式，以展示公司長期經(jīng)營目標(biāo)，但今年以來，公司股價(jià)自2月觸及38.50元/股的高點(diǎn)后便呈現(xiàn)整體下探趨勢，目前已達(dá)腰斬狀態(tài)。

光大證券分析師在研報(bào)中表示，奶酪主業(yè)收入承壓，經(jīng)銷商較一季度末減少149家，原材料價(jià)格上漲致利潤端承壓，考慮到二季度業(yè)績低于預(yù)期，下調(diào)歸母凈利預(yù)測。國聯(lián)證券分析師表示，公司銷售費(fèi)用投放增加影響凈利率，公司低溫新品初期市場反饋較好，公司奶酪棒產(chǎn)能利用率有望回升。