上周，固收投資領(lǐng)域看點(diǎn)聚焦“固收+”基金中的新爆款，不過(guò)，僅26億元的首募規(guī)模相較此前動(dòng)輒百億起的爆款相比大有回落。

囿于市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)不佳，公募基金首募規(guī)模還在艱難“爬坑”。但投資者這次至少看到，“固收+”基金還有爆款，而權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的投資價(jià)值凸顯，或也將在下半年呈現(xiàn)出更具彈性上攻的表現(xiàn)。

各部門(mén)穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)維持偏強(qiáng)震蕩

上周（7.31-8.6），各部門(mén)穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)出臺(tái)，是近期政策出臺(tái)頻率最高的一周，債市總體上呈現(xiàn)窄幅震蕩行情，截至上周五，10年國(guó)債、10年國(guó)開(kāi)債到期收益率分別報(bào)收于2.6469%、2.7466%，均較前周末水平略有降低。

(資料圖)

在政策層面，既有國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家稅務(wù)總局8月4日聯(lián)合召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，介紹“打好宏觀政策組合拳，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況；也有國(guó)家發(fā)改委等八部門(mén)聯(lián)合發(fā)文，提出28條具體措施，促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

有分析指出，隨著近期各部門(mén)、各領(lǐng)域的穩(wěn)增長(zhǎng)政策頻頻出爐且逐漸加碼，下半年經(jīng)濟(jì)基本面或有望朝向穩(wěn)中求進(jìn)、穩(wěn)中向好的目標(biāo)，更進(jìn)一步。諾安基金表示，只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未超預(yù)期失速，短期內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率中樞或保持穩(wěn)定狀態(tài)，債券收益率則或?qū)⒊尸F(xiàn)窄幅震蕩格局。

從上周債市表現(xiàn)情況看，一級(jí)市場(chǎng)方面，利率債供給小幅下降，招投標(biāo)全場(chǎng)倍數(shù)有所降低，城投債凈融資額小幅提升，周內(nèi)有5只轉(zhuǎn)債上市，有4只轉(zhuǎn)債發(fā)行。

二級(jí)市場(chǎng)方面，國(guó)債期貨小幅上調(diào)，現(xiàn)券收益率各期限品種普遍下調(diào)，短期限品種下調(diào)幅度大，城投債和產(chǎn)業(yè)債收益率下調(diào)，城投債利差縮小，產(chǎn)業(yè)債信用利差擴(kuò)大，信用債成交量小幅提升，A股放量上漲，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅上漲，個(gè)券漲多跌少。

展望后市來(lái)看，有機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)評(píng)價(jià)，政策多重利好，短期債市維持偏強(qiáng)震蕩。太平洋證券研報(bào)分析指出，利率債方面，上周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠規(guī)模較大，但跨月后資金價(jià)格下行，資金面整體維持均衡寬松態(tài)勢(shì)。另外從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)有所回升，內(nèi)需回暖，但目前經(jīng)濟(jì)基本面未出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)信號(hào)，后續(xù)需關(guān)注政策落地之后對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的修復(fù)作用，預(yù)計(jì)短期債市維持偏強(qiáng)震蕩。

“固收+”基金再出爆款，權(quán)益投資被寄予厚望

上周，久違的“爆款”提法再被提及，這一次是“固收+”基金永贏匠心增利混合，有意思的是，相較于此前業(yè)內(nèi)針對(duì)百億募集基金稱(chēng)作爆款基金，本次募集規(guī)模只有26個(gè)億。在市場(chǎng)預(yù)期和實(shí)際募集效率都下降的當(dāng)下，基金投資到底什么資產(chǎn)最吸引投資人關(guān)注引發(fā)業(yè)界討論。

事實(shí)上，除永贏匠心增利外，近期兼顧收益和風(fēng)險(xiǎn)的“固收+”策略基金受到不少逆向投資者的關(guān)注。7月以來(lái)還有4只產(chǎn)品募集規(guī)模超10億元，分別是廣發(fā)集軒、嘉實(shí)同舟、興證全球招益以及華安灃信，募集規(guī)模分別為67.47億元、18.68億元、13.99億元和12.49億元。

值得一提的是，在股市震蕩、債市回暖的市場(chǎng)背景下，今年二季度，“固收+”基金規(guī)模止跌回升，在二季度獲得了約562億元的凈申購(gòu)。國(guó)海證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)研報(bào)顯示，今年二季度，“固收+”基金整體規(guī)模回暖。截至二季度末，“固收+”基金共有1814只，合計(jì)規(guī)模2.19萬(wàn)億元，較一季度末增加2.63%。

不得不說(shuō)，現(xiàn)在的公募基金市場(chǎng)既不好做，也不好賣(mài)，究其原因，無(wú)外乎賺錢(qián)效應(yīng)差，但在目前這一時(shí)點(diǎn)，似乎股債投資的市場(chǎng)風(fēng)偏有所變化，體現(xiàn)在債市收益率逐漸降低，而權(quán)益資產(chǎn)又一次活躍起來(lái)。

上周，各期限的國(guó)債、國(guó)開(kāi)、進(jìn)出口行、農(nóng)發(fā)行收益率以下行為主，反觀A股方面，上證指數(shù)周漲0.37%，報(bào)3288.08點(diǎn)，深證成指周漲2.68%，報(bào)11238.06點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指周漲1.97%，報(bào)2263.37點(diǎn)。而類(lèi)似股債蹺蹺板的效應(yīng)在近期表現(xiàn)非常明顯，股票市場(chǎng)或有望迎來(lái)盈利改善的投資機(jī)會(huì)。

中歐基金指出，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善后，當(dāng)前可關(guān)注估值處于較低區(qū)間的行業(yè)彈性。其次可關(guān)注估值調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)的新能源和醫(yī)藥等行業(yè)，以及市場(chǎng)整體調(diào)整后更具性?xún)r(jià)比的細(xì)分復(fù)蘇行業(yè)如基本面改善的近距離接觸型行業(yè)以及表現(xiàn)出上行拐點(diǎn)特征的半導(dǎo)體和電子板塊等。

對(duì)于債券市場(chǎng)，政策經(jīng)歷了由強(qiáng)到弱的轉(zhuǎn)變，不過(guò)這種預(yù)期短期可能無(wú)法完全轉(zhuǎn)向悲觀，而且未來(lái)可能還會(huì)不斷有溫和政策出臺(tái)以提振市場(chǎng)信心，10年國(guó)債2.6短期難以突破，資金面預(yù)計(jì)繼續(xù)維持寬松，未來(lái)利率有可能震蕩下行，建議逢調(diào)整做多，利率曲線(xiàn)陡峭化，3-5年優(yōu)于10年。

上周各類(lèi)型債基頭部產(chǎn)品業(yè)績(jī)? 來(lái)源：Wind