訊——北京時間周四(8月3日)19:30，英國央行行長貝利召開新聞發(fā)布會，承認(rèn)通脹下降，但強調(diào)仍有不穩(wěn)定因素。截至發(fā)稿，英鎊兌美元上漲33點至1.2688，自英國央行公布新政以來累計波動近70點，此前一度低見1.2619。稍早前，英國央行如期加息25個基點至5.25%。這是自2021年11月以來的連續(xù)第14次加息，利率升至2008年4月以來最高水平。英國預(yù)計經(jīng)濟將避免衰退，本輪加息周期利率峰值預(yù)期下降，英鎊短線跌逾40點。

貝利：通脹下降是“好消息”，預(yù)計7月通脹將進一步下降至約7%，10月份降至約5%，穩(wěn)定的低通脹對經(jīng)濟至關(guān)重要。

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貝利：英國的食品和飲料價格仍然居高不下，但食品和飲料通脹似乎已經(jīng)達到了峰值，預(yù)計年內(nèi)將逐漸下降，非能源通脹存在更多不確定性。

貝利：服務(wù)價格通脹帶來了自五月以來的“壞消息”，反映了不穩(wěn)定因素，很大程度上取決于勞動力市場和薪酬的變化，服務(wù)價格通脹持續(xù)走強可能意味著高通脹將持續(xù)。

貝利：英國勞動力市場仍然強勁，最新的薪資增長“明顯高于”英國央行的預(yù)期，第二輪影響需要更長的時間才能消退。

美聯(lián)儲和歐洲央行上周先后將利率提高了25個基點，市場認(rèn)為它們距離緊縮周期終點近在咫尺，但英國央行尚且看不見終點。盡管英國6月CPI年率從5月份的8.7%回落到7.9%，但這幾乎是2%目標(biāo)的四倍，仍然是全球主要經(jīng)濟體中最高的。

首相蘇納克一月份承諾在年內(nèi)減半通貨膨脹率，但實現(xiàn)這一目標(biāo)現(xiàn)在看來相當(dāng)具有挑戰(zhàn)性。盡管通貨膨脹擠壓了民眾收入，但大多數(shù)消費者還是設(shè)法跟上了支出的步伐，6月零售額較5月意外增長。

ING經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·史密斯表示，英國央行正在“進行一些反省”，“這就是為什么所有央行都傾向于過度緊縮而不是緊縮不足的原因，因為他們不想因為通脹在他們的監(jiān)督下保持高位而被人們記住?！?/p>

勞動力和工資數(shù)據(jù)好壞參半：截至5月份的三個月中，不包括獎金的工資同比增長率保持在7.3%，這是自2001年有記錄以來的最高水平；然而，失業(yè)率意外上升至4%，為16個月來的新高，職位空缺數(shù)量連續(xù)12個月下降至2021年中期以來的最低水平。

凱投宏觀(Capital?Economics)的英國首席經(jīng)濟學(xué)家保羅·戴爾斯(Paul?Dales)表示，在就業(yè)市場壓力開始緩解、職位空缺率降至更正常水平之前，央行無法暫停進一步加息?！拔覀児烙?，職位空缺率需要降至2.5%左右，才能將工資增長率降至3%-3.5%，核心通脹率才能回落至2%。這可能需要利率從現(xiàn)在的5%升至5.5%，并在一年左右的時間里保持在最高水平。”

不必要的衰退？

但不少批評者認(rèn)為，英國央行連續(xù)加息可能會導(dǎo)致不必要的經(jīng)濟衰退，而且加息對于解決食品和能源價格上漲引起的通脹來說并不是一個有效的工具。

上周公布的一項調(diào)查顯示，英國經(jīng)濟私營部門增長在7月份跌至六個月低點。國際貨幣基金組織預(yù)測，英國經(jīng)濟今年將增長0.4%，在七國集團發(fā)達經(jīng)濟體中排名倒數(shù)第二，僅高于德國。

受最明顯的影響是在房地產(chǎn)市場。由于預(yù)期借貸成本將進一步增加，抵押貸款成本達到2008年以來的最高水平，對房屋建設(shè)造成壓力。英國全國建筑協(xié)會本周早些時候表示，7月份房地產(chǎn)價值下降了3.8%，為14年來的最大跌幅。它將需求下降歸咎于抵押貸款負(fù)擔(dān)能力緊張。

英國央行表示，加息對房地產(chǎn)市場的大部分影響尚未顯現(xiàn)，因為英國的大多數(shù)抵押貸款都是短期固定利率交易，可以保護房主免受借貸成本波動的影響。

前英國央行貨幣政策委員會成員、現(xiàn)為牛津經(jīng)濟咨詢公司提供咨詢服務(wù)的邁克爾·桑德斯表示，利率上升對家庭的影響比過去“更慢、更小”。由于固定利率抵押貸款更常見，房主擁有更多儲蓄。但他補充說，隨著固定利率抵押貸款到期，經(jīng)濟仍將面臨“強大的緊縮政策延時效應(yīng)”，因此英國央行將“不愿進一步加息”。

有跡象表明，隨著借貸成本上升、經(jīng)濟增長幾乎停滯、政府取消新冠病毒大流行期間提供的保護，企業(yè)、尤其是規(guī)模較小的企業(yè)陷入困境。2023年第二季度，英格蘭和威爾士的公司破產(chǎn)率達到2009年以來最高水平。

通常情況下，英國央行對兩年后通脹的預(yù)測與其2%目標(biāo)的偏離程度被視為其與市場利率押注一致程度的信號。然而，近幾個月來英國央行更加關(guān)注持續(xù)通脹的風(fēng)險。